酒店業(yè)務(wù)對季度利潤有所影響,是為了全年及后續(xù)更好發(fā)力,不影響全年利潤:公司公告季報盈利萬元,同比增長,低于年報中提到的全年的預(yù)期。主要原因是公司今年重點(diǎn)布局的酒店業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)團(tuán)隊組建及海外銷售投入主要發(fā)生在季度,對當(dāng)期利潤有一定影響,以及計提萬的股權(quán)激勵成本等因素。我們認(rèn)為春耕為秋收,酒店業(yè)務(wù)是公司今天投入的重點(diǎn),季度的投入是為了今年以及以后更好的豐收,這是公司蓄勢待發(fā)的表現(xiàn)!另外季度本身就為全年淡季,利潤全年占比較低,小幅的絕對值波動不用太過在意,更多應(yīng)該期待公司酒店業(yè)務(wù)進(jìn)展和全年利潤表現(xiàn)!

推薦邏輯1:小間距LED持續(xù)高增長,公司是重要參與者:顯示高清優(yōu)質(zhì)化在小屏(手機(jī)、平板)中屏(電視)大屏(小間距LED)都已成為行業(yè)大勢,小間距LED正迎來10%至30%滲透率提升的高速發(fā)展期。公司作為小間距LED重要參與者將充分享受行業(yè)成長。2014年收入10.7億,同比增長46.68%,凈利潤1.57元,比去年同期增長37%,伴隨海外市場拓展力度加大以及小間距高速成長,2015年收入增長有望達(dá)到17億以上,增長50%以上,利潤有望達(dá)到2.5億,同比增長60%。

推薦邏輯2:戰(zhàn)略布局五星級酒店會議市場,有望成為酒店會議流量入口第一平臺:這是公司今年業(yè)務(wù)重心,第一步,免費(fèi)提供屏給酒店(供會議和婚禮等場景使用,非傳統(tǒng)廣告屏)迅速鋪開市場,通過屏使用費(fèi)分成(50%)回流現(xiàn)金成本,約一年即可回收現(xiàn)金成本;第二步,酒店到達(dá)一定量級,通過會前廣告推送收益與酒店分成,模式類似電影院線的電影片前貼片廣告(文中有跟萬達(dá)院線的對比分析)。我們認(rèn)為公司此舉一旦布局成功,將成為掌握全國核心五星級酒店會議流量入口的第一平臺,創(chuàng)造新的入口價值,與酒店實現(xiàn)共贏!

投資建議與評級:公司已經(jīng)不僅僅是制造業(yè)公司,有望成為全國核心五星級酒店會議流量入口第一平臺,必然享受估值溢價,我們認(rèn)為合理PE至少在40倍以上,對應(yīng)2015年2.5億利潤,第一步目標(biāo)市值100億!維持“買入”評級,預(yù)計2015至2017年EPS為3.15、4.95、7.09元。

風(fēng)險提示:小間距業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期,酒店業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

資訊來源：酒店賓館布草 供應(yīng)商 康乃馨